美联储祭出大招后......

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美联储宣布了前所未有的措施来支撑经济

“美联储的行动有效地缓解了市场压力”

美联储“不设限”的债券购买承诺,似乎令近期只有流动性最好的美国国债才有需求的世界开始恢复秩序。

在过去三个交易日购买了2250亿美元债券,并在3月23日做出无限量购买债券的新承诺后,美债市场的价格差异正在缩小。随着更多有序交易恢复,流动性更强的当期新发债券与前期发行债券之间的价差收窄。

“我们发现,老券的流动性已有显著改善,它在过去两周是美债市场错位的中心,” Jay Barry等摩根大通策略师在报告中写道。“虽然称其为趋势还为时尚早,但我们观察到的大多数指标显示美债市场的功能失调已大为改善。”

摩根大通团队写道,两年期国债收益率趋近于美联储超额准备金利率、老券表现好于大盘以及美债期货杠杆空头头寸减少的迹象,都证明市场正在逐步恢复正常。不过他们指出,长期收益率的走势显示错位依然存在。

流动性需求激增使本月美债市场陷入混乱,期货、新券和老券间的价差开始飙升。这种错位令许多流行的对冲基金策略发生亏损,使得现金短缺的企业资金压力进一步加剧。

美联储宣布了前所未有的措施来支撑经济,其中包括无限量购买美国国债和按揭贷款支持证券,从而将借贷成本维持在低位,确保市场正常运转。撰文/Stephen Spratt

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随着美联储的最新刺激举措促使交易员抛售,美元的命运急转直下。

美联储的无限量化宽松政策促使交易员重返风险资产之际,一个美元指数从历史高点下跌。南非兰特和墨西哥比索等新兴货币跳涨,同时,澳大利亚债券攀升,因投资者押注美联储的举动可能缓解流动性紧张并降低全球经济衰退的可能性。

“市场将会开始感受到美联储现在所提供流动性的铺天盖地的影响,”PGIM Fixed Income的宏观经济研究负责人、前联邦公开市场委员会经济学家Nathan Sheets说。 “他们通过第一道防线(互换)和其他国内措施所提供的流动性全都是在向市场明确表明,它们在危机时期万不得已时会扮演国际放款人的角色。”

从日本到澳大利亚的全球央行正在实施紧急措施,以防止受疫情影响冲击的市场上流动性枯竭,美联储一马当先。寻求避险的趋势上周达到巅峰,由于预期大流行将持续,投资者抛售从国债到黄金的所有资产类别,争先恐后涌向美元。

在3月23日的最新举动中,美联储表示将干预企业债券市场并扩大其货币市场共同基金流动性便利。它早些时候扩大了对澳大利亚和巴西等经济体央行的美元流动性掉期。

虽然这些措施3月24日为紧张的股市提供了支撑,但是最糟糕的时期是否已经过去?这个问题远没有清楚的答案。

“美联储的行动有效地缓解了市场压力,但如果经济停滞的破坏持续较长时间,那么目前的措施可能还不够,”摩根大通驻东京的日本市场研究负责人Tohru Sasaki表示。 “它们到底多有效最终将取决于新冠病毒传播将持续多长时间。”撰文/Ruth Carson、Chikako Mogi 编辑/林一丹