市场愈加离奇 股市和波动率一道下跌

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过去两个交易日,标普500指数下跌超过7%,而Cboe波动率指数下跌超过10点

市场恐惧的创纪录水平难以持续,波动率预期下降表明最疯狂的抛售日可能已经过去

股市和波动率正处于前所未有的同步低迷之中。过去两个交易日,标普500指数下跌超过7%,而Cboe波动率指数下跌超过10点,该指数衡量基准股指在未来30天地波动幅度。在此之前,从未有过连续两天之内标普500指数下跌至少5%且VIX回落至少5点同时出现的情况。

两者下跌可能是市场正常化的一个过程。市场恐惧的创纪录水平难以持续,波动率预期下降表明最疯狂的抛售日可能已经过去。

“我认为我们已经打破了VIX的狂热,”Tallbacken Capital Advisors首席执行官Michael Purves表示。“但是,如果新冠病毒疫情的消息明显更加糟糕,则二次飙升的可能是个风险。”

他警告说,VIX下跌并不意味着市场触底。相反,它表明情况已经平静下来,股市和波动率可以一道下行,这得益于做市和流动性的改善。例如,在涵盖金融危机时期的熊市中,VIX指数触顶过后几个月,市场在2009年3月开启了下一个牛市。上周五,市场见证了至少12年来股市表现与隐含波动率之间最异常的背离。在所谓的“四巫日”里,标普500指数下跌近5%,VIX指数跌6点。自至少2008年初以来,在标普500指数收盘下跌至少4%的交易日中,VIX指数从未下跌过。

“这是发生在四巫日的巧合吗?”Wells Fargo Asset Management的资产组合经理Megan Miller表示。“我不这么认为。”

VIX指数下跌的一种可能解释是,投资者已经抛售了足够的风险资产敞口,减少了买入对冲的需求,而这些对冲从历史水平来看价格较贵。

3月23日下午这种情况再次出现,标普500指数和VIX指数再次联袂下跌。

富国的股票衍生品策略师Pravit Chintawongvanich表示,这种情况背后的一个更广泛因素是,波动率难以在极端水平持续徘徊很长时间。“即使在2008年,VIX指数在70上方也只能持续了六个交易日,2020年以来,持续了五个交易日,”他写道。“不管股市继续下跌还是反弹,VIX指数曲线都有进一步正常化的空间。”撰文/彭博新闻社 编辑/马杰

总之 过去两个交易日,标普500指数下跌超过7%,而Cboe波动率指数下跌超过10点,该指数衡量基准股指在未来30天地波动幅度。