中国互联网公司没法对新冠病毒“免疫”

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最好要做足心理准备

因为实在是无处可藏

撰文/Tim Culpan

就在一个月前,中国互联网股票的投资者们还坚信,这些公司能够毫发无损地度过此次疫情。

以阿里巴巴为例,尽管这家电子商务巨头的首席财务官早几天前承认,由于消费者缩减开支,其规模最大的业务将出现下滑,但阿里巴巴的股价仍处于历史高点附近。到两周后百度公布财报时,这家搜索引擎提供商的股价下跌了11.7%,阿里巴巴股价下跌了6.4%,社交媒体巨头腾讯的股价跌6.2%。

正如投资者在2月中旬就本应预见到未来会有麻烦一样,他们最好应当正视目前的现实,保持同样的谨慎。中国或许已经度过了疫情最严重的时期,但世界其他地方才刚刚开始应对,经济很可能遭受重创。

现在,当我们消化腾讯第四季度财报和未来前景不明的消息时,这些股票延续了跌势。团购网站拼多多(Pinduoduo Inc.)、互联网公司新浪(Sina Corp.)和微博(Weibo Corp.)的股价也是如此。

然而,尽管市值跌去了三分之一甚至更多,但一些中国互联网公司的股价仍与三个月前相差不大。以腾讯为例,其股价已经回到了2019年12月5日的水平。这表明,市场定价并没有反映出经济可能遇到的大幅震荡,体现的只是高速增长和利润不断攀升过程中的微小波折。

在3月18日晚间的投资者电话会议上,腾讯没有就当前季度的业绩预期给出详细信息。不过,该公司指出,支付业务(目前增长最快的部门之一)的收入将出现下降,但市场营销成本的减少将抵消其影响。相比之下,百度、微博和新浪都给出了具体的营收预期,基本都较上年同期下滑15%至20%。

显然,第一季度将会是艰难的季度,但高管们在电话会议上用了很大篇幅大谈未来前景,相信眼下只是遇到了小问题。百度董事长兼首席执行官李彦宏为自己的乐观进行了辩解,称消费只是被推迟而已。他说:“如果你想结婚,就还会结婚。如果你想买车,就还会买车。”

回到起点:部分公司股价大幅下跌,但也有些中国互联网公司的股价仍高于几个月前。来源:彭博新闻社

我不禁疑惑,这些商界领袖是否过于密切关注中国的新冠病例数量,并认为新增病例的减少与收入的迅速回升存在关联。当然,公众的情绪已很明朗,而且工人们正纷纷返岗复工。

然而,他们可能没有充分认识到新冠疫情已经在全球蔓延。欧美为控制疫情所采取的各种措施意味着,这方面不会很快找到解决办法。很可能是因为这些企业的收入几乎完全来自国内消费者,所以才会认为更大范围的经济崩溃也不会造成太大的影响。

这可能有些天真。出口占到中国国内生产总值很大一部分,这个领域的劳动岗位也占据着重要地位。比如说,富士康科技集团(Foxconn Technology Group)是中国最大的私营雇主,其一半以上的收入来自苹果公司(Apple Inc.)。如果这类企业的订单枯竭,中国消费者势必会减少支出。

2019年,我注意到,中国的互联网公司可能会通过削减营销成本等办法,步入后增长时代,从而让他们得以获救。一些务实的公司高管已经在这样做了。他们需要再次适应环境,这一次是为了体现世界是真正相联的整体,某种外部冲击可能很快会波及到内部。

中国的科技公司可能认为他们已经度过了最猛烈的风暴。但最好要做足心理准备,因为他们实在是无处可藏。编辑/林一丹 翻译/王忠

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